一个月前，在高通胀和大规模加息的打击下，全球股市接连跌至低点、市场人气也跌至谷底。如今，情况迅速变化，牛市似乎正在回归：恒生指数处于技术牛市区域，德国DAX指数正处于牛市边缘，包括道琼斯指数在内的其他股指也在逐渐逼近牛市区域。不过，一些策略师对股市涨势能持续多久表示怀疑，考虑到今年股市的剧烈波动，这一牛市里程碑的意义可能不如以往。
　　美国通胀数据超预期放缓等因素提振了市场人气。宝盛银行(Julius Baer)股票策略主管Mathieu Racheter表示：“10月初以来的走势令许多投资者措手不及。我们很可能已经触及本轮熊市的低点。我们认为到今年年底的反弹目前仍有支撑。”
　　与此同时，不少策略师警告称，股市可能会进一步下跌。英国投资服务公司Hargreaves Lansdown分析师Susannah Streeter就认为：“近期的涨势更像是熊市反弹的征兆，而不是牛市的开始。”她表示，除了欧洲经济前景更为黯淡之外，美联储关于“抗击通胀仍是一项艰巨任务”的最新警告将使投资者保持谨慎。
　　高盛策略师对此表示赞同，并警告称，由于加息周期延长的风险依然存在，风险资产的上涨“可能过头了”。美国银行对基金经理的最新调查也显示，在资产配置方面，基金经理们在最大程度地减持股票、同时最大程度地增持现金。
　　历史数据也表明，在下跌的市场中，反弹可能只是暂时的、并造成更大范围内情况出现好转的错误印象。在互联网泡沫破裂和全球金额危机这两次大熊市中都出现了20%乃至更大幅度的中期反弹，但之后市场又恢复了下跌。
　　欧洲资产管理巨头Abrdn的投资总监James Athey表示：“在货币紧缩周期的中途、经济衰退即将到来之前、以及各种负面的结构性和地缘政治挑战面前，牛市的开启将是非常罕见的。”
　　与此同时，反弹的主要推动力似乎是技术面上的。技术投资者的趋势跟踪和风险调整基金增加了股票敞口，再加上空头回补的因素，这表明涨势可能很脆弱。摩根大通策略师就指出，在美国通胀数据引发美股反弹后，快速资金量化投资者实际上被迫在两个交易日买入了约1500亿美元的股票。
（文章来源：智通财经网）